热熔胶与水性 PUD 胶黏剂市场情报简报

市场规模预测差异很大，方向一致但口径需复核

预测公开市场报告摘要普遍看增长，但热熔胶市场规模从 2025 年约 86 亿美元到 157 亿美元不等，说明报告范围可能不同，如是否包含工业热熔、压敏、反应型 PUR、区域统计差异。来源见 E8-E12。

最强需求主题

• 事实包装可回收、低 CO2、PPWR 合规成为产品营销重点。Henkel 2026 年公开资料直接把低 CO2 热熔胶与 PPWR 合规挂钩。来源 E1。
• 事实H.B. Fuller 将低温热熔胶、纸杯水性阻隔涂层、可回收/可堆肥包装胶列为可持续包装方案。来源 E2。
• 推断卫生用品、标签、纸包装、电商包装仍是热熔胶核心需求，汽车/电子/鞋材/纺织复合是 PUR 热熔与 PUD 高性能应用的重要增量池。
• 弱证据市场报告摘要支持“包装、电商、非织造卫生用品、家具木工”增长，但多数摘要不可见完整模型，需采购报告或用海关/上市公司销量交叉验证。

头部胶黏剂企业

• 事实Henkel：2025 年 Adhesive Technologies 销售额 106.67 亿欧元，名义下降 2.8%，有机增长 1.5%，调整后销售回报率 16.7%；2026 年该业务预计有机增长 1%-3%。来源 E3。
• 事实H.B. Fuller：2026 财年 Q1 净收入 7.71 亿美元，同比下降 2.3%，有机收入下降 6.6%；调整后毛利率 31.3%，同比提升 170bp；2025 年末净债务/调整后 EBITDA 为 3.1x。来源 E4、E5。
• 事实Bostik/Arkema：2025 年宣布对美国 Middleton 工厂投资 2700 万美元，提升高分子量聚酯产能与可靠性；该技术平台覆盖热活化特种热熔胶、共聚酰胺和 TPU。来源 E6。
• 事实Sika：2025 年销售额 112.01 亿瑞士法郎，同比 -4.8%；材料毛利率提升至 54.9%，自由现金流 13.56 亿瑞士法郎；2026 年预计本币销售增长 1%-4%。来源 E7。

PUD 与 PU 原料链企业

• 事实Covestro：2025 年出售 East Providence, Rhode Island 的 PUD 生产业务，售价 800 万欧元；同时拟收购 Vencorex 在美国和泰国的 HDI 衍生物站点。来源 E13、E14。
• 风险Covestro Dormagen：2025-07-12 Chempark Dormagen 外部变电站火灾导致部分工厂停电，影响 PUD、聚醚多元醇、氯碱和 TDI 等，Covestro 对相关产品宣布不可抗力。来源 E15。
• 事实Wanhua：官网显示 2025 年年报于 2026-06-05 发布；公开新闻摘要称 2025 年营收超过 2000 亿元人民币，但需以年报原文复核。来源 E16、E17。
• 推断竞争格局：国际胶黏剂品牌在高端包装、汽车、电子和可持续方案上仍强；中国 PU 原料/树脂供应商在 MDI/PUD 产业链具备成本与产能优势，但出口、合规和高端认证仍是壁垒。

热熔胶

事实Bostik 的“用于一次性卫生用品的无增粘剂热熔胶组合物”美国授权专利在 2025-03-11 出现，说明卫生用品热熔胶仍在围绕低迁移、低气味、成本与配方简化寻找突破。来源 E18。

超低黏度/快速固化

事实H.B. Fuller 的超低黏度热熔胶专利公开为 EP4392500A1，2024-07-03 公开；另有快速固化湿气固化热熔胶专利族，2026-04-22 EP 授权。来源 E19、E20。

PUD/水性体系

事实Wanhua 的“含聚氨酯或聚氨酯脲的水性分散体”美国专利 US12227610B2 于 2025-02-18 授权；2025 年还有丙烯酸乳液/PUD 稳定混合体系 PCT 公开。来源 E21、E22。

原料风险地图

监管与地缘风险

• 事实EU REACH 对二异氰酸酯要求：自 2023-08-24 起，工业和专业用户使用总单体二异氰酸酯浓度大于 0.1% 的产品前需培训。来源 E26。
• 事实EU PPWR 已进入法规阶段，公开指南称 2025-02-11 生效、2026-08-12 适用，并要求包装朝可回收、减少废弃物方向调整。来源 E25。
• 事实南海岸 AQMD Rule 1168 目标是降低胶黏剂/密封剂 VOC、有毒空气污染物和臭氧消耗物排放。来源 E27。
• 推断对出口欧洲或美国加州等地的胶黏剂供应商，低 VOC、低游离单体、PFAS/受限物质排查、可回收兼容测试会成为商业门槛。
• 弱证据部分 2026 MDI/EVA/树脂涨价新闻来自商品资讯或行业媒体，适合做预警，不宜直接用于采购定价。

一周内可做

1. 下载并人工复核 Wanhua 2025 年报，提取 PUD/特种聚氨酯/MDI 相关产能、收入、毛利和出口信号。
2. 跟踪 H.B. Fuller 2026 财年 Q2 财报发布时间和分部表现，验证 Q1 的量弱是否延续。
3. 核查 Covestro Dormagen 不可抗力解除状态、受影响牌号和替代供应商清单。
4. 建立原料周报：EVA、SBC、C5/C9、松香树脂、MDI/TDI/IPDI/HDI、多元醇、DMPA。

一个月内可做

1. 用 Google Patents + Espacenet + CNIPA 做 2023-2026 专利族清单，按申请人、应用、法律状态和技术主题打分。
2. 对 10-15 家目标供应商做健康评分：财务、产能、交付、合规、客户认证、专利、原料自给。
3. 对包装客户建立 PPWR/可回收测试要求矩阵，区分纸包装、软包装、标签、纸杯、纸吸管和电商包装。
4. 访谈采购/技术/销售，验证低温热熔胶、生物基热熔胶和 PUD 替代溶剂型胶的真实导入速度。